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投行分析師的叛逆宣言

By 張化橋

(22)

| Paperback | 9789881944962

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1 Review

*** This comment contains spoilers! ***

Posted on iQuest on 15/12/2010
http://www.iquest.com.hk/Common/Reader/News/ShowNews.js…
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「你想，當某股票的投資故事需要五十多頁(甚至一百多頁)的報告才能解釋清楚，那問題不是很嚴重了嗎?」
路過書店，看見新書架上有個熟悉的名字——張化橋。老實說，我不知道他的來頭，但似乎常常聽見這名字。原來他是瑞銀中國研究部的前主管，被封為「民企之父」，他所領導的團體，連續五年被選為「最佳中國研究團隊」。但，我不 ... (continue)

Posted on iQuest on 15/12/2010
http://www.iquest.com.hk/Common/Reader/News/ShowNews.js…
***
「你想，當某股票的投資故事需要五十多頁(甚至一百多頁)的報告才能解釋清楚，那問題不是很嚴重了嗎?」
路過書店，看見新書架上有個熟悉的名字——張化橋。老實說，我不知道他的來頭，但似乎常常聽見這名字。原來他是瑞銀中國研究部的前主管，被封為「民企之父」，他所領導的團體，連續五年被選為「最佳中國研究團隊」。但，我不是崇尚名牌的人，小書一本訂價$138，我猶疑。封底有林少陽的話說：張化橋是他最欣賞的分析師。揭開內頁，速讀目錄和序，我相信此書質素不差，$138算是學費，我付了。後來，我發現這節課極度超值。
我自打開第一頁便會心微笑，而張化橋的思維方法和獨到分析，令我學會如何看大趨勢，又明白自己的錯處。在分享其精彩內容之先，我必要讚張化橋的文筆。他的文字不花巧，不嘩眾取寵，很平實且平易近人。張化橋會告訴讀者自己也曾犯錯，亦做很多無謂功夫，沒有傲氣霸氣，讀者能感覺到他的誠懇。這種文風很重要，特別是面對普羅大眾時，可令散戶樂於細讀並思考箇中真義，將書從頭看到尾。我相信張化橋真心希望非專業投資者能懂得保護自己的資產，並懂得累積財富，所以才著書分享經驗，我相信他會達到目的。
文首那一句，我十分認同。投資大行的研究報告良莠不齊，厚厚一疊用來嚇唬人，內容有多少是精闢的見解，大概非常有限。張化橋提到很多分析師定下目標價，因為有15%距離所以建議買入或賣出，這是不智的行為。首先，一間公司的估值該是在某個範圍內，投資人在分析和預測時都應留有餘地。再說，分析師同時估計股價和時間性，這兩個都是難以控制的變數。分析師想同時實現兩個變數的預測，使出錯的機會極高。所以，張化橋建議看大趨勢，不預測時間性；而投資的眼光放長遠，盡量減少交易次數，以避開時間性的誤差和減低交易成本。長遠而言，這才是投資增值之道。
繼續看下去，我發現自己對「專注」的執迷，是錯了。張化橋指很多上市公司雖然發現有潛質的項目，但卻說要專注於主營業務，只好放棄。到江河日下，公司萎縮之後，才知道太遲了。張化橋列舉數個例子，包括恆安國際、康師傅、比亞迪、蘋果等，都曾在主營業務外，尋找新的業務增長點。上市公司應該靈活變通、抓緊機會。「這不是一夜情，而是警剔性高、反應敏銳，向股東負責的表現……何必故作清高，放棄賺錢機會。」這段文字令我汗顏。張化橋有道理，畢竟，上市公司的主營業務是「為股東賺錢」。
書中有很多極精闢獨到的見解，值得細閱，甚至一讀再讀。而與大眾最息息相關的，是最後一章對未來大勢的分析。張化橋說：「世界經濟前景比大多數人想像的差，而全球股市的前景比大家想像的要好，而且要好很多。」他詳述為何「經濟愈差，股市愈好」的前因後果。我認為有道理，亦被說服了。請容我賣個關子，大家想知道便到書店買《投行分析師的叛逆宣言》。此書的所有版稅收入，作者都會捐給他的馬良中學。$138的學費不單能提升自身的知識和分析力，又能幫助學生，絕對超值!

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Bonita said on Dec 15, 2010 | Add your feedback