朝聖巴郡. 2

——如果一般討論巴菲特的書滿足不了你，這兩本討論巴菲特的波克夏公司股東大會的書，一定可以滿足你！

龐寶林、黃國英、鄧聲興聯合推薦。結集了作者於其blog的文章，其blog為華爾街人人追看的最佳金融blog。

作者簡介：

傑夫．馬修斯（Jeff Matthews）
1994年於康乃狄克州格林威治（Greenwich, CT）創辦避險基金蘭姆有限合夥公司（Ram Partners, LP）。他獨具一格的金融部落格「傑夫馬修斯不是在吹牛」是《華爾街日報》部落格聯播的常客，忠實讀者不乏華爾街分析師、交易員、組合基金經理人，以及遍布世界各地的投資人。
譯者簡介
楊舒琄
加拿大麥基爾大學財金系學士，輔仁大學翻譯學研究所中英口筆譯組。現為自由譯者。譯有《業績是勉強出來的》、《世界又熱又平又擠》、《行銷個案分析》、《作業管理─流程與價值鏈》、《組織行為》等書。

內容簡介：

每年，數以千計的股東成群結隊湧入奧馬哈(ohama)，只為了一場股東年會，為了吸取華倫．巴菲特這位非凡價值型投資家的智慧結晶而來。
作者Jeff Matthews 為避險基金經理人、金融blog寫手，同時也是專業懷疑論者，他先後於2007及2008年前往ohama朝聖。他會後於blog上分享所見所聞，內容引人入勝，讓讀者得以一探這眾所矚目的盛會。馬修斯如今更進一步詳盡報導這著名的金融嘉年華會探險之旅，除了以娛樂性十足的口吻，細說親臨波克夏海瑟威股東大會的第一手觀察，亦指出投資人應提出的議題，並一一予以回覆。這些問題包括：
- 巴菲特錙銖必較眾所皆知，旗下企業發展是否因而受限？
- 比爾蓋茲是巴菲特的橋牌搭子兼摯友，但為何巴菲特不願買進任何科技類股？
- 巴菲特素以推動社會改革聞名，他如何說服淨是白人的投資追隨者，認同他的觀點？
- 巴菲特真是「聖哲」嗎？
- 與會者能從中吸取到哪些資訊、洞察和想法？他們又該如何於自己的投資計畫中，運用這些情報？
- 波克夏海瑟威在巴菲特身後，是否還能倖存？

本書分為上下兩冊，上冊為作者2007年朝聖之分享，下冊則為2008年。

推薦序（一）

價值投資向來是港人心目中投資理論的玄門正宗。靠價值投資白手興家，進
而成為世界首富的巴菲特，更如宗教領袖般受人景仰。
正因如此，有關巴菲特的書籍汗牛充棟，多數稍具規模的書店，都會預留一
角放置，以方便擁躉。可是，尋道者眾，得道者少，何故？筆者認為，大部分研
究巴老的作品，都有兩個問題：公式化和語錄化。
有些作品試圖歸納巴老投資生涯中的勝仗，希望得出一條「必勝方程式」，
那不就可以按圖索驥，與股神同行？但接下來讀者們會發現，巴老涉足的市場與
投資工具，根本並非一句「買入優質股票後長揸」可以概括：90年代中期，投機
期油，97年投機白銀，03年起沽空美元……
另一種作品是引述巴老的隻言片語，並視之為不可逾越的聖諭。深信不疑的
讀者，只會在報章上不斷看著巴老親自打破這些迷思：「我們最喜歡的持有期限
是永遠」—巴老於07年賣出中石油（857），大賺8倍，「衍生工具是大規模毀
滅性金融武器」—巴郡近年沽出大量指數認沽期權，暫仍錄得帳面虧損。
與其搜集零碎的片段學藝，不如親身向巴老討教。身家豐厚者可競投與股神
共晉慈善午餐，其次則是巴老旗艦波克夏的股東大會。於這場「資本主義的胡士
托」中，巴老無所不談，相比公式化、語錄化書刊的記載，更能顯出其非凡的幽
默與睿智。
在《朝聖巴郡》一書中，作者為大家詳細記述了2007及2008兩年股東大會的
盛況。全書沒有一條算式、一條戒律，卻有巴菲特和股東們親切的問答，與及作
者在巴老故鄉、股東會所在地內布拉斯加州奧馬哈市遊歷的所見所聞。
作者與自己份屬同行，都是對沖基金經理，想必已放棄尋找必勝方法。心境
平靜，收穫反而更多：
「但這兒的舊城風味，令人感到自在。置身此地，讓人體認到美國的幅員遼
闊，不管華爾街現在正上演什麼戲碼—不論是哪些新聞快報搞得交易員驚恐不
已、價格上下震盪、CNBC評論家急於反應、政治家忙著召開記者會—世界仍然
持續轉動。
我突然想到，我今天竟忘了查看手中持股的收盤價。」
一個下午，就體悟到真正長期持有的法門，比背誦百遍「股神金句」，更易
見效。
另一項值得學習之處，是巴老「投資輸贏自己負責」的風骨。事實上巴郡
這個名字，就已代表一大錯誤：貪平買入式微的紡織廠，苦苦經營……可巴老並
無「賴地硬」，反而「洗心革面」，改以合理價格購入優秀公司，成就傳奇。作
者於書中亦記載股神被問及白銀交易過早平倉時的回應：「這與查理（巴老的拍
擋）無關，我要負責全責。」
同枱吃飯，各自修行。巴郡股東會的奧義，就有待諸君慢慢於書中探索了。
豐盛融資董事黃國英
豐盛融資研究部黎安達

推薦序（二）

整體上看我覺得寫得不錯，從一個新的視角來審視巴菲特及其伯克希爾公
司。特別是關於「巴菲特的節儉是否阻礙了諸如喜詩糖果、內布拉斯加傢俱店的
更好發展」等觀點值得思考。由於整篇書大多圍繞股東大會及其提問展開，提問
大多與公司經營和股票投資無關，但這也是一個另類角度。
總的來說，這個避險基金經理對巴菲特的研究還是比較深入、客觀和準確
的，他一定是花了不少時間研究和跟蹤巴菲特、伯克希爾公司、相關新聞報導、
相關書籍及巴菲特的歷年致股東信。
龐寶林
香港東驥基金管理有限公司董事總經理

推薦序（三）

金融海嘯後，不少投資者如驚弓之鳥，把最優質的股票或投資產品在極不
合理的低位放掉。更有不幸的投資者被市場氣氛影響而於極低位把長期持有的股
份，如匯控（5）拋掉。為甚麼投資者會有這樣不理性的行為呢？相信他們大多
忘記了巴菲特一向所信奉的價值投資法。事實上，企業的價值是長期支持股價的
重要因素。因此，投資者必須學會理性分析價值才可致勝。相信這本書對加深理
解價值投資法有莫大的裨益。
鄧聲興博士
泓褔資產管理有限公司研究部主管及執行董事