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The Age of Turbulence

Adventures in a New World

By

Publisher: Penguin Press HC, The

4.1
(349)

Language:English | Number of Pages: 640 | Format: Hardcover | In other languages: (other languages) Chi traditional , French , German , Japanese

Isbn-10: 1594201315 | Isbn-13: 9781594201318 | Publish date: 

Also available as: Audio CD , Paperback , eBook , Others

Category: Biography , Business & Economics , Social Science

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Book Description
In the immediate aftermath of September 11, 2001, in his fourteenth year as Chairman of the Federal Reserve Board, Alan Greenspan took part in a very quiet collective effort to ensure that America didn't experience an economic meltdown, taking the rest of the world with it. There was good reason to fear the worst: the stock market crash of October 1987, his first major crisis as Federal Reserve Chairman, coming just weeks after he assumed control, had come much closer than is even today generally known to freezing the financial system and triggering a genuine financial panic. But the most remarkable thing that happened to the economy after 9/11 was...nothing. What in an earlier day would have meant a crippling shock to the system was absorbed astonishingly quickly.

After 9/11 Alan Greenspan knew, if he needed any further reinforcement, that we're living in a new world - the world of a global capitalist economy that is vastly more flexible, resilient, open, self-directing, and fast-changing than it was even 20 years ago. It's a world that presents us with enormous new possibilities but also enormous new challenges. The Age of Turbulence is Alan Greenspan's incomparable reckoning with the nature of this new world - how we got here, what we're living through, and what lies over the horizon, for good and for ill-channeled through his own experiences working in the command room of the global economy for longer and with greater effect than any other single living figure. He begins his account on that September 11th morning, but then leaps back to his childhood, and follows the arc of his remarkable life's journey through to his more than 18-year tenure as Chairman of the Federal Reserve Board, from 1987 to 2006, during a time of transforming change.

Alan Greenspan shares the story of his life first simply with an eye toward doing justice to the extraordinary amount of history he has experienced and shaped. But his other goal is to draw readers along the same learning curve he followed, so they accrue a grasp of his own understanding of the underlying dynamics that drive world events. In the second half of the book, having brought us to the present and armed us with the conceptual tools to follow him forward, Dr. Greenspan embarks on a magnificent tour de horizon of the global economy. He reveals the universals of economic growth, delves into the specific facts on the ground in each of the major countries and regions of the world, and explains what the trend-lines of globalization are from here. The distillation of a life's worth of wisdom and insight into an elegant expression of a coherent worldview, The Age of Turbulence will stand as Alan Greenspan's personal and intellectual legacy.

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  • 5

    comment

    這本書翻譯很流暢.是作者的回憶錄吧, 以現在的眼光來看,
    現在我們所享有的一切都是經濟思想的演進與前車之鑑. 是他對總體經濟的看法,很有智慧又帶深度人文素養的一本書

    光是管制和解除管制,過去全球經濟的風風雨雨是最好的說明.
    在公司治理方面,高管的薪酬與公司的控制權的意義,股東有該擔當的角色,當該發揮功能未發揮,就給小人或獨裁者獨大的機會, 咦? 這道理跟國家治理一樣!! 一旦獨大,就有很多五鬼搬運的機會.

    反正這書是must read,尤其是當你經歷過企業和產業的風風雨雨, 面對誠信和利益的良心糾纏,這本書像個前輩分享過去面對這些 ...continue

    這本書翻譯很流暢.是作者的回憶錄吧, 以現在的眼光來看,
    現在我們所享有的一切都是經濟思想的演進與前車之鑑. 是他對總體經濟的看法,很有智慧又帶深度人文素養的一本書

    光是管制和解除管制,過去全球經濟的風風雨雨是最好的說明.
    在公司治理方面,高管的薪酬與公司的控制權的意義,股東有該擔當的角色,當該發揮功能未發揮,就給小人或獨裁者獨大的機會, 咦? 這道理跟國家治理一樣!! 一旦獨大,就有很多五鬼搬運的機會.

    反正這書是must read,尤其是當你經歷過企業和產業的風風雨雨, 面對誠信和利益的良心糾纏,這本書像個前輩分享過去面對這些問題的經驗.

    有些總經基礎,讀起來會很有感.

    強烈推薦

    said on 

  • 4

    不要相信任何權威

    葛林斯潘曾擔任美國聯準會主席將近二十年,可說是當時對世界金融最有影響力的人,他的言論及觀點值得探究。
    這本書的前半部是葛林斯潘的自傳、回憶錄,後半部則是他對世界經濟的論述。重讀之後,覺得他見證了二十世紀自由市場資本主義的興衰,並從冷戰結束後共產主義國家進入全球市場的過程中,體會到市場經濟制度的基礎在於財產權、信任和破壞性創新,這是本書最有價值之處。此外,他親身接觸過福特以來多位美國總統,對他們及政治運作的第一手觀察亦值得參考。
    最後,他企圖以六十年的知識,描繪出2030年的新世界。諷刺的是,他相信全球貿易和金融系統是穩定的,卻在隨後的金融海嘯及歐債危機中被狠狠打臉 ...continue

    葛林斯潘曾擔任美國聯準會主席將近二十年,可說是當時對世界金融最有影響力的人,他的言論及觀點值得探究。
    這本書的前半部是葛林斯潘的自傳、回憶錄,後半部則是他對世界經濟的論述。重讀之後,覺得他見證了二十世紀自由市場資本主義的興衰,並從冷戰結束後共產主義國家進入全球市場的過程中,體會到市場經濟制度的基礎在於財產權、信任和破壞性創新,這是本書最有價值之處。此外,他親身接觸過福特以來多位美國總統,對他們及政治運作的第一手觀察亦值得參考。
    最後,他企圖以六十年的知識,描繪出2030年的新世界。諷刺的是,他相信全球貿易和金融系統是穩定的,卻在隨後的金融海嘯及歐債危機中被狠狠打臉。連2010年的世界都預測失準,更遑論2030年?對能源的分析,也看不到頁岩油的異軍突起。這說明了經濟預測極其困難,就連兩位諾貝爾獎得主為共同創辦人的LTCM也曾在一夕之間五十億美元資本幾乎化為烏有,或許我們所能學到的教訓就是:不要相信任何權威。與其預測或預防,不如強化體質,等事情發生了再做補救,還比較實在。
    總之,在氣候變遷的時代,經濟、金融市場亦詭譎多變,舊的經驗法則已不再適用。因此,老葛的這本書,當成經濟史來讀則可,用來預測未來,大可不必。

    said on 

  • 3

    很厚一本 讀起來雖然不到吃力 但其實有點累
    驚訝於葛林斯潘是個自由市場的推崇者
    不過當時身為聯準會主席 卻得伸出手干預市場

    said on 

  • 0

    「葛林斯潘」這人我不熟,可是卻經常在「財經新聞」中被人提及;
    如果他對世界有何展望,身在其中的我也必然受之影響;所以找來讀了。
    書中點名的國家:日本、中國、台灣、新加坡、韓國,
    很幸運的是,我所敬畏的國家也名列其中。
    身為財經界重量級人士的葛林斯潘──他的世界裡有什麼,不免令人好奇。
    「經濟」這議題雖覺得陌生,卻在我們周遭裡每天運轉:
    小至購物,大至投資理財,環環相扣。
    經濟活動就這麼在世界裡自由進出,少了它,我們無法生活,
    更談不上追求更趨近理想的生活哲學──預知世局勢的變化,沒人敢說大話; ...continue

    「葛林斯潘」這人我不熟,可是卻經常在「財經新聞」中被人提及;
    如果他對世界有何展望,身在其中的我也必然受之影響;所以找來讀了。
    書中點名的國家:日本、中國、台灣、新加坡、韓國,
    很幸運的是,我所敬畏的國家也名列其中。
    身為財經界重量級人士的葛林斯潘──他的世界裡有什麼,不免令人好奇。
    「經濟」這議題雖覺得陌生,卻在我們周遭裡每天運轉:
    小至購物,大至投資理財,環環相扣。
    經濟活動就這麼在世界裡自由進出,少了它,我們無法生活,
    更談不上追求更趨近理想的生活哲學──預知世局勢的變化,沒人敢說大話;
    預估與做適當處置,則是最為有效的方法,而經濟活絡與否與每天發生的大小新聞緊密相連。
    當然如果你想透過一位專業人士的說法,其實這本書可以開闊不同的閱讀視野,
    起碼在瞬息萬變的政經情勢中,依然能嗅出生活中最常面臨的課題。

      生活本身就存在著若干價值,看人如何定位這部份,即便有落差,
    也是促進發展的源動力之一。 

      每個人都依循過去的軌跡前往未知,這中間的過程,有人視為笑柄,也有人如數家珍;
    對葛林斯潘而言,他的過去正是一部經濟發展史,如果他對錢仍存有正確判斷的話,
    經濟滋養他的靈魂,還有現實裡迫切的需要──
    他知道何事值得投注,也改寫了他人生。

      從成長裡摸索是件有趣的事,使人得知應如何自處。
    葛林斯潘瞭解自己就是從認知身處的環境開始的,向來沒把這事跟前途擺在一起衡量,
    本能告訴自己加以想像,再從興趣中揣摩而得。

      生命的樂章,若沒有激起你內心澎湃,如何學會聆聽?
    經歷關鍵的重大歷史事件也能助人記憶,好找到自己的定位。
    後天的努力會讓人學會的第一件事,便是謙卑看待生命,而非自大。
    就像樂譜中的休止符,並未結束,只是一個停頓:
    通往無限可能。

      有件事使葛林斯潘擁有獨到的遠見:閱讀,我沒說錯。
    他從年輕時期就開始磨練這項需要找時間專注投入的技能,
    使他看見世界的另一面,透過文字,不如說是商業叢書裡的統計數字,給了他不小的暗示。
    智慧不會從天而降,你必須知道天才只是少數;
    不當天才,卻能經琢磨成為人才,自闢一條出路。
    因而即早立定心志,找到方向與目標,是邁向成功的第一步。
    主導世界經濟脈動的角色,還必須懂得解讀當時的各樣情境,
    學會以迷字訣衡量事件所帶來的影響。
    興趣就是一種平常心,涵蓋企圖心與求知欲。 

      缺乏並不可恥,要緊的是將自己缺欠的部份給補上以求平衡,得失間自有結果,
    以葛林斯潘如今享有的地位與身價而言,很難相信年輕時期的他會以學習為導向,
    決定自己的去留;而非薪資──想不到吧。

      何謂因果?
    從葛林斯潘個人閱歷看來,再清楚不過,沒有遺憾,滿載而歸;
    知識給了他最穩固的資產。

    said on 

  • 4

    Greenspan可能是過去20年全球財經及金融界最有影響力的人士,他是這段期間美國政府名符其實的大掌櫃,從1987開始擔任美國聯邦準備銀行(美國的中央銀行)理事會主席,經歷雷根、老布希、柯林頓及小布希四位總統任期,直到2006年才卸任退休。在任期間他的民意支持度及聲望都是美國政務官當中最高的,歷久不衰。但是他的任內美國與全球的經濟並非一帆風順,而是衝擊不斷,比如他在1987年剛上任聯準會主席10 個禮拜,就遇到股市大崩盤,後來接連有蘇聯共產政權的解體、東西德的統一、拉丁美洲及亞洲的金融風暴、千禧年經濟狂熱、911事件、中國及印度經濟的發展對美國的衝擊等等局勢的變化,都對他在穩定美國及全 ...continue

    Greenspan可能是過去20年全球財經及金融界最有影響力的人士,他是這段期間美國政府名符其實的大掌櫃,從1987開始擔任美國聯邦準備銀行(美國的中央銀行)理事會主席,經歷雷根、老布希、柯林頓及小布希四位總統任期,直到2006年才卸任退休。在任期間他的民意支持度及聲望都是美國政務官當中最高的,歷久不衰。但是他的任內美國與全球的經濟並非一帆風順,而是衝擊不斷,比如他在1987年剛上任聯準會主席10 個禮拜,就遇到股市大崩盤,後來接連有蘇聯共產政權的解體、東西德的統一、拉丁美洲及亞洲的金融風暴、千禧年經濟狂熱、911事件、中國及印度經濟的發展對美國的衝擊等等局勢的變化,都對他在穩定美國及全球金融造成艱鉅的考驗,然而聯準會在他的領導下都能冷靜及有效的應對,甚至未雨綢繆,及早採取穩定措施,使衝擊降到最低,對美國及全球的金融次序有重大的貢獻。

    在全球的財經界,Greenspan是「喊水會結凍」的那種人,他一開口談經濟狀況或暗示聯準會的調息訊息,全世界的財經官員、投資者、企業家無不屏息聆聽。可是令人訝異的是,這樣一個擁有極大影響力的人外貌不算特別突出,個性更是很低調、謹慎、謙和。事實上他在書中多次提到對於財經的變化,他並不是知道所有的答案,但他之所以能夠扮演這樣的角色,是因為他的職務所賦予他的特權,使他得以透過聯邦銀行內部許多專家得知最新財經資訊及學術研究成果,具備廣大的視野並能在很短的時間取得精確的資訊,以致對相關議題有較充分的了解。

    Greenspan說他並不是知道所有經濟問題的答案並非謙虛之詞,其實這本自傳的副標題「Adventures in a New World」(新世界的探索)就是要指出現今世界的財經現象與變化越來越難掌握及瞭解,現有的經濟學理論或經驗已經無法提供我們足夠的學理或知識去了解或預測國內及世界財經局勢的演變。

    舉例來說,美國發生911恐怖攻擊事件之後,並未如預期的引發太大的經濟擾動。此外,在柯林頓政府時期的政府赤字快速減少,甚至轉虧為盈,使國庫累積大量盈餘;以及在小布希執掌白宮不久,政府收入驟降,預算虧損又捲土重來並且來勢洶洶,一下子將多年所累積的盈餘消耗殆盡,讓包括Greenspan在內的許多專家跌破眼鏡。還有,他提到2001年美國的景氣衰退卻沒有導致GDP明顯衰退,反而微幅成長的現象也一度讓他感到困惑。

    雖然Greenspan對美國、甚至是全球財經有很深遠的影響力,但是他一直是自由開放及市場機制理念的信奉者,他主張政府(政治)不要過度干預財經活動,應該讓經濟本身的調控能力及靈活度去解決財經問題,因為自由市場本身有一隻看不見的手會去維持經濟的正常運作。在911事件之後,Greenspan觀察到美國的經濟已經變得具有高度的韌性,他說:「過去數十年來,美國經濟對於衝擊已經越來越有韌性。解除管制的金融市場、高度彈性的勞動市場,以及最近在資訊科技上的重大進步等,以經強化我們吸收衝擊並復甦的能力。」

    Greenspan是一位典型的財經技術官僚,講究數據、務實、秉持中庸原則。Greenspan在聯準會的角色,就是觀察及預測經濟活動,以適度調整聯邦銀行的利率去穩定金融市場及經濟活動,以免過熱或造成不景氣,其餘的就交給市場本身的運作去主導。比如他認為經濟過熱與過冷都不好,國庫賸餘太多與赤字太多也同樣有害,因此他會根據各個階段實際的狀況提出政策的建議,但不了解他的考量的政治人物只會從他當時的主張去肯定他或批評他。比如在柯林頓政府期間他贊同柯林頓加稅的政策(以降低政府赤字),在小布希政府期間他贊同減稅(以減少國庫賸餘),就被反對這些政策的人批評他隨波逐流。

    雖然非常不慣及不屑政治人物的政治考量及操作,可是Greenspan還是以其學識及資訊,忠於自己理念及國家利益的前提,超越黨派去服務國家,講該講的話,做該做的事,這點非常值得台灣的官員學習;所有政治人物也應該了解有這樣的官員是國家之福,應該予以珍惜及尊重。在美國的政治體系內,有好幾個像聯準會這樣比較能夠不直接受到政治左右,保持客觀獨立的技術決策單位,也值得台灣參考。

    書中作者對資本主義的論述也是讓我很感興趣的地方。他提到資本主義的根基在於對私有財產的保障及誠信交易的原則,如果沒有這兩點,資本主義是無法運作的。由於他在聯準會任內親眼目睹共產主義的瓦解過程,以及有機會當面與許多東歐及蘇聯的經濟學家或財經官員做交流,他能夠根據所接觸的第一手資料去比較共產主義及資本主義。以上的兩點資本主義原則也提供了強烈的自願性經濟活動及創新努力的動機,使得資本主義社會能夠持續進步,提升生產及生活品質。由於共產主義缺乏這樣的基礎及動機,導致其瓦解。

    不過資本主義並不是完美的體制,實行起來也有其代價。Greenspan在書中重覆指出:「人們對市場力量一直存有矛盾心理。競爭是緊張的,因為競爭市場會產生贏家和輸家。本書將試著去檢視快速變化的全球經濟與永恆不變的人類天性相互衝撞的複雜結果。過去二百五十年來經濟上的成功,就是這種掙扎,以及快速變動所產生的焦慮之結果。」換句話說,人類社會需要進步,但是人類同時也希望維持現狀或減少變動所帶來的風險或不安,這就是人類對資本主義內在的矛盾情結。他指出資本主義的市場經濟本身會產生破壞,但是也蘊藏復原及創新的力量。這就是著名的經濟學家熊彼得所提出的「創造性破壞」法則。比如市場競爭導致產業結構改變、失業等問題,但是藉此過程市場將資源導向更有效益的新領域,因此創造出更新更好的產業與產品,並帶動另一波的經濟繁榮。經濟史上一波波新興產業淘汰舊產業就是明顯的例子。共產主義因為缺乏這樣的破壞與創新力量,因此終於消聲匿跡。

    Greenspan認為現代的全球經濟已經緊密結合,雖然有痛苦的一面,但大體上正面貢獻是比副作用來得大,透過全球化經濟這個機制,使得許多國家從貧窮中走出來,改善成萬上億人民的生活;同時因為全球經濟活動已密不可分,形成命運共同體的連結感,並且全球資金更方便流動及互相支援,無形中保障了各個經濟體中經濟與金融的穩定度。

    看完這本書後,發現內容完全沒有我所想像的那麼深奧難懂,相反地,Greenspan用回顧自己生命歷程的方式生動且精闢地道出他對這個世界與時代的觀察與看法,非常吸引讀者的注意力,讓人一開始看了之後就欲罷不能。書中的節奏也非常緊湊,沒有冷場(特別是前半部),即使對財經不是很熟悉的讀者也可以不費力看完,就像是一本精彩的自傳。事實上我覺得這本書是一本活生生的總體經濟學、政治經濟學及國際經濟學教材,看完之後,讀者一定可以對許多總體經濟學的概念(如:通貨膨脹、失業、貨幣政策、利率變動、GDP、經常帳、減稅或增稅、繁榮與不景氣、匯率等)與之間的互動關係有更清楚的了解,並發現經濟學與我們的關係原來是如此息息相關。我相信如果大部分人民都具備相關的知識與瞭解,我們就比較有自己的見解與判斷力,不致於政治人物或媒體說甚麼,我們就相信甚麼。

    http://thchou.blogspot.com/2008/01/blog-post_15.html

    said on 

  • 4

    一本近代經濟史及經驗的集合

    2008年購入的書,卻到今年8月才從頭到尾完整閱讀一遍 - 之前多半讀不到1/5就停了。本書號稱為葛老的自傳,但事實上是一本近代經濟史(美國觀點)加上工作經驗(總體經濟學)的集合,跟「自傳」比較能沾得上邊的,大概只有前面4個章節。
    本書以11、12章將本書分為兩個主要部份,11章以前是葛老的傳記,及其擔任美國聯準會主席18年期間的世界經濟簡史 - 從第3章尼克森時代被延攬進入白宮開始,一直寫到11章退休為止。
    12章以後,則是他多年經驗結晶跟葛式經濟學(Greenomics)的總集,裏面可以看到他對自由市場及財產權保護這種資本主義制度的推崇。個人認為,17章以前的 ...continue

    2008年購入的書,卻到今年8月才從頭到尾完整閱讀一遍 - 之前多半讀不到1/5就停了。本書號稱為葛老的自傳,但事實上是一本近代經濟史(美國觀點)加上工作經驗(總體經濟學)的集合,跟「自傳」比較能沾得上邊的,大概只有前面4個章節。
    本書以11、12章將本書分為兩個主要部份,11章以前是葛老的傳記,及其擔任美國聯準會主席18年期間的世界經濟簡史 - 從第3章尼克森時代被延攬進入白宮開始,一直寫到11章退休為止。
    12章以後,則是他多年經驗結晶跟葛式經濟學(Greenomics)的總集,裏面可以看到他對自由市場及財產權保護這種資本主義制度的推崇。個人認為,17章以前的主題編排跟他的論述思路比較有系統,12、13章講完他的「資本主義」信念之後,開始對世界各區域的經濟情勢及歷史背景,提出他的觀點。而從18章開始,主題變得很雜亂,像吃什錦麵一般。這一口吃魷魚、下一口吃大蒜,少數章節甚至連內容也是如此。直到最後一章,他根據數據彙整出他對2030年以前的經濟發展預測。以他保守的個性來看並不意外 - 平凡無奇。
    閱讀本書,我認為大可不必因為葛老的功過,產生先入為主的觀感而影響閱讀,倒是可以根據每個不同的主題,拿來跟自己學過的知識、曾經聽過的報導相互印證,而獲得更多的啟發。畢竟一個能夠擔任18年主席,歷經6位(扣掉卡特)不同黨派總統,還可以屹立不搖的人,我們該相信他是有兩把刷子的。更何況他站第一強權的肩膀看世界這麼多年,其經驗必然有值得參考之處。好比我之前在閱讀《非洲崛起》一書時,曾經讀過一篇有關「資源詛咒」的文章,對於荷蘭病的體會,在本書「經濟成長的通用概念」一章之中,又獲得額外的啟發。
    本書除了可以一窺近代世界經濟的發展,同時也可以為讀者帶來許多經濟學方面的知識,是本不錯的書 - 雖然葛老並不是個寫書的料。

    said on 

  • 3

    Inside Alan's brain

    With the timing of a senior trader in financial markets, Alan Greenspan chose both the moment of his retirement and the publication of this memoir perfectly. This book was published when confidence in financial markets was slowly eroding, but had not yet led to the demise of Lehman, or the massiv ...continue

    With the timing of a senior trader in financial markets, Alan Greenspan chose both the moment of his retirement and the publication of this memoir perfectly. This book was published when confidence in financial markets was slowly eroding, but had not yet led to the demise of Lehman, or the massive support actions for AIG and other financial institutions across much of the Western world (strangely, no Asian or Southern European institutions were affected).

    As chairman of the Federal Reserve, Mr. Greenspan presided over the Great Moderation, one of the longest economic expansions in modern history. The self-proclaimed libertarian Republican shared a well-accepted opinion that we should allow for creative destruction as much as society accepts, as it is good for economic growth, which is good for society. With the tool-set of the neoclassical Chicago School he cared mainly about inflation and the money supply. Debt levels, exchange rates, and current account deficits are basically ignored, as markets will correct them automatically.

    The book chronicles Mr. Greenspan's development from nerdy business economist to head of the FED with dozens of friends in high places, plus a description of those parameters of the global economy he deems important for the coming decades. The first part is relatively short and sympathetic. I found the part about his years at the helm of the FED somewhat disappointing. We learn little about the inner workings of this organisation of global importance, as if Mr. Greenspan was only busy with inflation and trying to convince the Washington political machine to implement healthy long-term economic policies instead of pork (Congress and the Bush Administration are not spared). The part about future developments is interesting, as we see Mr. Greenspan at work, fitting real world developments into his theoretical framework. Compared to an article in the FT or the Economist, it is a relatively slow and somewhat cumbersome process, but depending on how well you read the financial press, you may find more or less new information here.

    However, in 2010 we cannot but see this book in light of the developments of 2008 and 2009. In later interviews Mr. Greenspan has expressed his “shocked disbelief” in the behaviour of those playing the markets (his nerdy character has definitely been a disadvantage here, and I doubt if he had put so much trust in markets had he been experienced as a trader or a banker).

    While Mr. Greenspan thought he could keep interest rates low and the money supply high at the same time, because globalisation and Chinese factory workers kept inflation in check, an 800-pound gorilla was maturing right under his eyes: the easy availability of money reduced the returns on traditional financial instruments and was an important reason for investors to accept high risk propositions (and it also reduced the rational for saving by private citizens). Mr. Greenspan argued that "real" prices of financial assets cannot be known, which is true to a large extend, but turned lethal .

    Mr. Greenspan expanded his benign neglect to financial market supervision, where risky behaviour was slowly creating the conditions for an old-fashioned Kladeradatsch. He states in his book that supervisors cannot assess a counterparty as well as other market participants, a claim he does not substantiate. A supervisor has an asymmetric information advantage versus market participant, who base themselves on upon reading financial statements, credit value at risk calculations, and ticking boxes like “under supervision [Y/N]”. Only the number and quality of staff (which is partly based upon the salaries the supervisors pay) can give supervisors the disadvantage. Given his trust in market participants’ common sense and long-term outlook, the FED did not advocate any restrictions on mortgage quality requirements, executive pay structures or centralised clearing of standardised over-the-counter derivative trades.

    So all-in-all it is an interesting book, but overtaken by a new reality that you can find explained much better by the likes of Paul Krugman (http://www.nytimes.com/2009/09/06/magazine/06Economic-t.html?_r=2&em=&pagewanted=all) or William White (http://ineteconomics.org/sites/inet.civicactions.net/files/INET%20C%40K%20Paper%20Session%201%20-%20White.pdf).

    said on